Ⅱ
貨幣の流れ
”Dynamic relationship between XRP price and correlation tensor spectra of the transaction network”
Abhijit Chakraborty, Tetsuo Hatsuda, Yuichi Ikeda
Journal Physica A: Statistical Mechanics and its Applications arXiv: 2309.05935, 2024/03
"XRP価格と取引ネットワークの相関テンソルスペクトルの動的関係"
暗号資産の出現は、金融と投資の世界にパラダイム・シフトを巻き起こし、通貨と資産運用の将来に重大な影響を与えるデジタル資産の新時代を到来させた。最近の調査によると2018年前後のバブル期において、暗号資産XRPの価格は、毎週のXRP取引ネットワークから得られる相関テンソルの最大の特異値と強い反相関を持っていることが示された。本研究では、XRP取引ネットワークの相関テンソル・スペクトルの手法を詳細に分析する。ランダム行列理論を用いて相関テンソルの最大特異値の分布を計算し、経験的相関テンソルの最大特異値と比較し、XRP価格と最大特異値との相関を2年間に渡って調査した。また、バブル期と非バブル期におけるXRP価格と特異値の間の明確な依存関係を明らかにする。特異値の時間変化の重要性は、リシャッフルされた相関テンソルの特異値の時間変化との比較によって示される。さらに、特異ベクトルを用いて、バブル期の市場を牽引する取引ネットワークのドライバー・ノードを特定する。
”Acquiring Semantic Mode Signal from Tweets of Cryptoassets”
Hiroshi Uehara, Wataru Souma, Yuichi Ikeda
JPS Conf. Proc. 40, 011006 (2023)
”Hodge Decomposition of the Remittance Network on the XRP Ledger in the Price Hike of January 2018”
Yuichi Ikeda, Abhijit Chakraborty
JPS Conf. Proc. 40, 011004 (2023)
"2018年1月の価格高騰におけるXRP台帳上の送金ネットワークのホッジ分解 "
本研究では、2018年初頭のバブル期を含む2017年7月から2018年6月までのETHとUSDのXRP台帳に記録された送金取引を分析する。Hodge分解を用いて、バブル期における暗号資産の国際送金における「ループ・フロー」を推定した。その結果、バブル期におけるこれらの不換紙幣と暗号資産の間に特徴的な違いがあることがわかった。ETHについては、暗号資産価格のピーク時にループフローが顕著に増加した。これはマネーロンダリングや裁定取引に関連している可能性がある。暗号資産価格のピーク時には、USDのループフローがわずかに増加した。
”Embedding and Correlation Tensor for XRP Transaction Networks”
Abhijit Chakraborty, Tetsuo Hatsuda, Yuichi Ikeda
JPS Conf. Proc, 40, 011003 (2023)
"XRPトランザクションネットワークのための埋め込みと相関テンソル"
暗号資産は世界的に急成長している。大型暗号資産の1つがXRPである。本稿では、XRPの市場価格が大きくバーストした2017年から2018年の取引データの分析に焦点を当てる。我々は、XRP取引の週次加重有向ネットワークを構築する。これらの週次ネットワークは、ネットワーク構造に存在する構造的規則性をノード・ベクトルの観点から符号化するネットワーク埋め込み技術を用いて連続ベクトル空間に埋め込まれる。適切な時間窓を用いて相関テンソルを計算する。相関テンソルの二重特異値分解により、システムに関する重要な洞察が得られる。相関テンソルの重要性はランダム化相関テンソルを用いて捉える。相関テンソルのモデルパラメータに対する詳細な依存性を示す。
”Projecting XRP Price Burst by Correlation Tensor Spectra of Transaction Networks”
Abhijit Chakraborty, Tetsuo Hatsuda, Yuichi Ikeda
Scientific Reports, 13, 4718 (2023)
"取引ネットワークの相関テンソルスペクトルによるXRP価格バーストの予測"
クリプトアセットはデジタル経済時代に不可欠なものとなっており、XRPは時価総額の大きな暗号資産の一つである。ここでは、動的なXRPネットワークに対する相関テンソル・スペクトルの新しい手法を開発し、XRP価格の早期指標を提供する。XRPウォレット間の週間取引ネットワークを、1週間の全取引を集約することによって構築する。そして各ノードのベクトルは、週次ネットワークを連続ベクトル空間に埋め込むことによって得られる。ノード・ベクトルの週次スナップショットの集合から、相関テンソルを構築する。相関テンソルを二重特異値分解すると、その特異値が得られる。その特異値の重要性を、ランダム化対応物との比較によって示す。特異値の進化は特徴的な振る舞いを示す。最大の特異値はXRP/USD価格と有意な負の相関を示す。我々は、2018年1月第1週のXRP/USD価格のピーク時に最大特異値の最小値を観測した。2018年1月中の最大特異値の最小値は、相関テンソルをシグナル成分とノイズ成分に分解し、またコミュニティ構造の進化によっても説明される。
”Cryptoasset networks: Flows and regular players in Bitcoin and XRP”
Hideaki Aoyama, Yoshi Fujiwara, Yoshimasa Hidaka, Yuichi Ikeda
PLOS ONE , 0273068, 2022/08
"暗号資産ネットワーク： ビットコインとXRPのフローと常連プレーヤー"
暗号資産は、すべての取引についてブロックチェーンの台帳に記録され、プレイヤーをノード、フローをエッジとするネットワークで構成され、プレイヤー間でフローする。一方、この10年間は、不換紙幣や他の暗号との交換市場において、暗号資産の価格がバブルと暴落を繰り返していることが目撃されている。我々はBitcoinとXRPを調査することで、価格のバブル・クラッシュと暗号の日常的なネットワークにおけるダイナミクスという、この2つの重要な側面の関係を研究している。バブル/クラッシュを含む期間に週単位で頻繁に現れる「常連プレーヤー」に注目し、フロー加重頻度を定義することで、各プレーヤーの流出・流入フローに関する役割を定量化する。2017年冬から1年間の最も大きな期間において、ビットコインとXRPという異なる性質を持つ暗号でありながら、共通する3つのグループのプレイヤーの構造をフロー・ウェイト・フリークエンスの図に見出すことが出来た。ビットコインの場合、一部の常連プレイヤーの身元や業務内容を調べることで、暗号資産の余剰と不足のバランスを取るプレイヤー（Bal-branch）、暗号資産を蓄積するプレイヤー（In-branch）、それを減らすプレイヤー（Out-branch）という異なる役割を観察することができる。これらの情報を用いて、Bal-, In-, Out-branch間の体制転換は、Bitcoinの場合は必ずしも支配的で安定的ではない正規のプレーヤーによってもたらされたと推定されるが、XRPの場合はそのようなプレーヤーが単に存在しないことが分かった。さらに、3つのブランチの間の時間的な遷移をどのように理解したらよいかを考察する。
”Regional economic integration via detection of circular flow in international value-added network”
Sotaro Sada, Yuichi Ikeda
PLOS ONE 16(8): e0255698, 2021/08
"国際付加価値ネットワークにおける循環フローの検出による地域経済統合"
付加価値のある貿易によってグローバル・バリュー・チェーンが形成され、それを推進するために地域貿易協定を締結して経済統合を進めている地域もある。しかし、複数の国の様々なセクターが関与する経済統合の範囲と程度を定量的に評価することは確立されていない。本研究では、世界産業連関データベースを用いて、2000年から2014年の期間を対象とした付加価値貿易の国境を越えた部門別ネットワーク（国際付加価値ネットワーク）を作成し、ネットワーク科学の手法を用いて評価した。国際付加価値ネットワークにInfomapを適用することで、2つの地域共同体を確認した。ヨーロッパと環太平洋地域である。また、地域内の付加価値の流れをHelmholtz-Hodge分解して、潜在的な流れと循環的な流れに分け、国やセクター間の潜在的な関係と循環的な関係の年次推移を明らかにした。また、この分解のうち循環フローの要素を用いて、経済統合指標を定義した。その結果、欧州の経済統合度は、2009年の経済危機後に急激に低下し、環太平洋地域よりも低いレベルになったことが確認された。2011年には欧州の経済統合指数は回復したが、2013年には再び環太平洋地域を下回るようになった。また、セクター別の経済統合指標を見ると、欧州が天然資源でロシアに依存していることが欧州経済統合指標を不安定にしていることがわかる。一方、環太平洋地域の経済統合指数を見ると、天然資源から建設、自動車やハイテク製品の製造に至るまで、グローバルなバリューチェーンが安定していることを捉えている。
”Location-sector analysis of international profit shifting on a multilayer ownership-tax network”
T. Nakamoto, O. Rouhban, Y. Ikeda
Evolutionary and Institutional Economics Review, 17, 219-241, 2020/01
"多層所有税ネットワークにおける国際的利益移転の立地セクター分析"
現在、途上国を含むすべての国は、自国の貧困解決のために、自国の税収を活用し、自国の開発を行うことが期待されている。しかし、開発途上国は国際的な租税回避に対する有効な対策を持っていないこともあり、先進国のような税収を得ることができない。本研究では、国際租税回避の様々な方法の中でも、条約ショッピングに焦点を当てて分析を行っている。そこで，条約ショッピングが行われる可能性の高い導管企業の所在とセクターを分析するために，多層的な所有権-租税ネットワークを構築し，多層的な中央性を提案した。多層遠心性は，所有権ネットワークに流れる価値だけでなく，源泉税率も考慮することができるため，条約ショッピングの目的で設立された導管企業の立地やセクターを正確に把握することが期待される。我々の分析によると，金融・保険，卸売・小売業などの分野の企業が条約ショッピングに関与していることがわかった。途上国が締結する租税条約には，これらの分野に特化した条項を設けることを提案する。
”Reconstruction of Interbank Network using Ridge Entropy Maximization Model”
Y. Ikeda, H. Takeda
Journal of Economic Interaction and Coordination
arXiv:2001.04097, 2020/01
"リッジ・エントロピー最大化モデルを用いた銀行間ネットワークの再構築"
本研究では、ネットワークの疎密を考慮したエントロピー最大化法に基づくネットワーク再構築モデルを開発する。開発した再構築モデルを用いて、2000年から2016年までの各銀行のバランスシートの財務データから日本の銀行間ネットワークを再構築する。その結果、観測された銀行間ネットワークのスパース性を再現することに成功した。再構築されたインターバンク・ネットワークの特徴を、重要なネットワーク属性を計算することによって検証する。その結果，以下のような特徴が得られ，既知の定型的事実と整合的であった。コアとペリフェラル構造を生成するメカニズムは導入していないが、大手商業銀行を除いて同一銀行カテゴリー内の取引がないというスパース性を考慮する制約を課しているため、コアとペリフェラル構造が自然発生的に出現している。各コミュニティにおける主要なノードをPageRankの値と度数を用いて特定し、各銀行カテゴリーの役割の変化を検証する。
各銀行の役割の変化を検証する。観察された銀行の役割の変化は、2013年4月に日本銀行が開始した量的・質的金融緩和政策の結果と考えられる。
”Identification of Key Companies for International Profit Shifting in the Global Ownership Network”
T. Nakamoto, A. Chakraborty, Y. Ikeda
Applied Network Science, 4, 58, 1-26, 2019/08
"グローバル・オーナーシップ・ネットワークにおける国際的利益移転の主要企業の特定"
世界経済において、多国籍企業（MNC）が所有する中間企業は、国際的な利益移転や外国直接投資（FDI）の転用に影響を与え、政策問題の重要なプレーヤーとなっている。本分析の目的は、国際的な利益移転に利用されるリスクの高い中間企業を特定し、分析することである。この目的を達成するために、多国籍企業の各関連会社の所有構造に着目したモデルを提案する。Orbisデータベースの情報を基に、多国籍企業と中間企業の関係を反映したグローバル・オーナーシップ・ネットワーク（GON）を構築した。さらに、Fortune Global 500に上場している大規模多国籍企業を分析した。この分析では、国際的な租税回避に重要な役割を果たしている関連会社を特定することで、このモデルの妥当性を確認した。その結果、中間企業は主にオランダや英国等に拠点を置き、これらの企業は条約ショッピングに有利な国・地域に所在していることが判明した。そして、そのようなキー企業は、GONとの巨大な弱接続構成要素であるボウタイ構造のIN構成要素に集中していることが判明した。したがって、このことは、キー企業が地理的に特定の管轄区域に位置し、特定のGON構成要素に集中していることを明らかにしている。キー企業は、条約ショッピングを容易にする地域に位置している。多国籍企業の所在地によって、キーカンパニーが所在する管轄区域に違いが生じる。
”Identification of conduit jurisdictions and community structures in the withholding tax network”
T. Nakamoto, Y. Ikeda
Evolutionary and Institutional Economics Review, 15, 2, 477-493, 2018/12
"源泉税ネットワークにおける導管国・地域構造の特定"
経済のグローバル化に伴い、国際的な租税回避が世界的な問題としてクローズアップされている。本研究では、国際的な租税回避の解決策を提供することに貢献するため、ネットワークのどの部分が脆弱であるかを調査することを試みた。具体的には、国際租税回避スキームの一つである条約ショッピングに着目し、税率の観点からどの国・地域が条約ショッピングに利用される可能性が高いかを探り、条約ショッピングに利用される国・地域とそれ以外の国・地域との関係を明らかにすることを試みた。そのために、配当金、利子、ロイヤリティーに課される源泉税率を基に、加重グラフで表現した源泉税ネットワークを作成し、中心性を計算し、コミュニティを検出した。その結果、条約ショッピングに利用されている法域を特定し、コミュニティ構造の存在を指摘した。本研究の結果から、世界的に条約ショッピングを防止するためには、より多くの規制を導入する必要がある国・地域が少ないことが示唆された。
"Complex correlation approach for high frequency financial data”
M. Wilinski, Y. Ikeda, H. Aoyama
Journal of Statistical Mechanics: Theory and Experiment, 023405-023405, 2018/01
"高頻度金融データに対する複合相関アプローチ"
本稿では、不均等間隔のデータに対してヒルベルト変換に基づく複素相関を計算できる新しいアプローチを提案する。この手法は、金融において特に注目されている高頻度取引データに特に適している。この手法の最大の特徴は、異なるスケールのリード・ラグ関係を事前に知ることなく考慮できることである。また、東京証券取引所の日中取引データで得られた結果も紹介する。個々のセクターやサブセクターが重要な市場構成要素を形成する傾向があり、それらは小さいながらも有意な遅れを伴って互いに追随する可能性があることを示す。これらの構成要素は、日経平均株価の複素相関行列の固有ベクトルを分析することによって認識することができる。興味深いことに、セクター別の構成要素は、従来ノイズとして扱われてきたバルク固有値に対応する固有ベクトルにも見られる。